En base a las consideraciones estacionales, se puede observar que los niveles de precios de los futuros de trigo más cercanos estarían cotizando por debajo de lo que indicaría el análisis fundamental de mercado. Esta situación podría revertirse en el corto plazo debido a que en la presente campaña se observa una extraordinaria firmeza en los mercados disponibles. La Bolsa de Cereales informó que se llevan cosechados 1,.97 millones de hectáreas, con una producción de 3,85 millones de ton, lo que arrojaría un promedio de 1,96 ton/ha. Pese a ete avance, la oferta interna de trigo no se explicita en el mercado debido a la incertidumbre provocada por la situación económica de la Argentina.
La demanda exportadora enfrenta en este momento una situación de cambios en dos sentidos. En primer lugar, la probable desaparición del factor de convergencia disminuiría su poder de compra en un 5% (hasta ahora Cavallo ratificó su vigencia) y, en segundo lugar, la revaluación del real. Con ventas de exportaciones informadas para el ciclo 2001/2002 que son 40% superiores al año anterior y la mejora del mercado brasileño, la demanda exportadora debería dar firmeza al mercado en cuanto se clarifiquen las condiciones de la operatoria bancaria y de divisas.
En otro orden, el informe mensual del Usda no realizó ningún cambio en las cifras de maíz, aunque redujo en un millón de toneladas las exportaciones chinas. La variación de producción de las principales exportadoras está explicada por una caída de la producción argentina. Sparks prevé un importante aumento de la producción de etanol en Estados Unidos, que aumentaría el uso interno de maíz tanto en el presente ciclo como también en el 2002/2003. Con cerca de 2 millones de hectáreas en Argentina, un consumo interno retraído por la situación macroeconómica, una gran incertidumbre por la definición de medidas de política y mayor producción prevista para Brasil, los fundamentals del mercado en términos regionales deberían marcar una tendencia bajista en los precios. Sólo una confirmación de compras chinas podría dar sustento al mercado.
Respecto de la soja, en los próximos dos meses el mercado pondrá toda su atención en observar cómo se comercializa la cosecha récord de Sudamérica (superior a los 70 millones de toneladas) mientras que todavía están disponibles 40 millones de toneladas de soja norteamericana. Mucho de la soja en EEUU se encuentra sin cobertura y los productores están prestos a vender ante la aparición de subas en los precios. En Brasil, al 7/12 se llevaba sembrado el 91% por encima del promedio de cinco años de 88%. El buen clima favorece las tareas de siembra con absoluta normalidad, con pronósticos de lluvia para este fin de semana en Estados donde la soja ya ha sido sembrada.
En Argentina, la siembra llega al 64% del área estimada, cifras más alentadoras que la pasada semana. En general, toda la región se ha beneficiado y se seguirá beneficiando esta semana de clima bueno para la evolución del cultivo de soja.
Ezequiel Estévez
Analista Sparks América del Sur
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