La devaluación, un tema instalado en el exterior

Analistas internacionales se mostraron escépticos respecto de la capacidad de Argentina de evitar una devaluación.
El ministro de Economía, Domingo Cavallo, sostiene que la eliminación del régimen de convertibilidad, que ata al peso con el dólar en una paridad de uno a uno, es "impensable". Y varios funcionarios han señalado que el país preferiría adoptar el dólar estadounidense como moneda nacional antes que entregar el peso a los caprichos del mercado.
Sin embargo, "Argentina no parece tener suficientes dólares para dolarizar, esa perspectiva es menos creíble", dijo Leonardo Jafet, director de mercados emergentes de Barclays Capital. "Hay tanta presión acumulada sobre la moneda, son básicamente 10 años de depreciación que se fueron acumulando", dijo Jafet.
Greg Anderson, economista financiero senior de Fleet Capital Markets, dijo que si Argentina elimina el tipo de cambio fijo, el modelo más cercano para comparar sería el de la crisis financiera de Rusia en 1998, debido a que ese país se vio obligado a devaluar el rublo, al mismo tiempo que incumplía el pago de su deuda.
"Si Rusia es la comparación correcta, el peso se dirige a algo así como 2,8 (por dólar). Si Brasil es la comparación correcta, va a 1,8. Si es con México, sería de 2,3 y si es con Turquía sería de 1,5", dijo Anderson.
Anderson subrayó que la discusión de una devaluación del peso es hipotética en este momento y dijo que si el peso respondía a los flujos internacionales de comercio, el amplio superávit comercial de Argentina podría ofrecer a la moneda cierto apoyo. Sin embargo, la mayoría de los analistas cree que cualquier devaluación probablemente incluiría bajas sustanciales del peso.
"Después de una devaluación, el primer movimiento es fuertemente excesivo y después parece estabilizarse en un cierto nivel", dijo Jafet, de Barclays.
Otro motivo por el que un peso argentino en flotación podría superar otras devaluaciones de los mercados emergentes es que el régimen de convertibilidad, que lleva en vigencia 10 años, ha alentado a los argentinos a asumir una enorme cantidad de deuda denominada en dólares.
"Rusia estaba mucho más dolarizada que Brasil y cuando Rusia devaluó, la moneda cayó mucho más. México estaba más dolarizado que Turquía, y cuando México devaluó, la moneda cayó mucho más", dijo Anderson. Y precisó: "Argentina es el más dolarizado de todos".