La reducción de las tasas de interés que pagó la semana pasada el Estado en la colocación de Letras del Tesoro (Letes), casi a la mitad de lo que abonó para la misma cantidad de dinero sólo 30 días atrás, disparó la euforia dentro del seno del gobierno aliancista, necesitado de alimentar el ánimo colectivo en un año marcado a fuego por las elecciones legislativas con proyecciones directas al 2003. Esta disminución al 6,75% anual de las tasas a 91 días, sumado a las "buenas" noticias externas como la rebaja en el precio del dinero por parte de la Reserva Federal -con otra posible vuelta de tuerca esta semana-, el buen precio de los comodities y la depresión del dólar, sirven como aliciente para la competitividad de las empresas radicadas en el país, y dibujan un escenario macroeconómico más favorable para salir del actual esquema recesivo. Pero el interrogante está puesto en si todo esto será suficiente para que se refleje en la vida cotidiana de los argentinos, que alimente el consumo y la inversión para crecer y empezar a limar los dos dígitos del desempleo.
Economistas y analistas consultados por La Capital se muestran cautos a la hora de hacer predicciones sobre las perspectivas económicas para el 2001, tal vez más por el temor a no volver a caer en una tentación que los llevó a fin del año pasado a tener que explicar por qué las cifras de crecimiento que se preveían se quedaron en cero, con un FMI rescatando a gobierno para evitar el default. Con este marco, los más pesimistas se pararon sobre el 1%, los optimistas en el 3%, mientras que el gobierno en el presupuesto lo colocó en el 2,5%.
Los especialistas consideran en general que las perspectivas de crecimiento son favorables, aunque toman distancia de los discursos políticos cortoplacistas y más eufóricos. Prevén un proceso de reactivación mucho más lento, lejos del boom consumista que se produjo post convertibilidad, regado con el ingreso de capitales destinados a las privatizaciones, y aún más leve que el que se produjo luego del efecto Tequila.
"Todo es más favorable para la Argentina, que tiende a normalizarse y en el que la baja de las tasas ayuda", señaló Juan Luis Bour, economista de Fiel (Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas), quien indicó que "es probable que la economía deje de caer en este primer semestre y rebote con valores interanuales positivos con mayor fuerza en la segunda parte del año".
Los parámetros del riesgo país se posicionan al tope del ránking de las variables para hacer proyecciones sobre la evolución de la economía. En este sentido, la Argentina rompió en estos últimos días la barrera de los 700 puntos básicos y se posicionó en los 680. Es infinitamente mejor que los 1.000 que hubo que soportar hace apenas un mes, pero sigue muy lejos de los 300 puntos en los se posicionó el país en el 97.
Para Bour, la tasa de riesgo país que genera un crecimiento sostenido de la economía está por debajo de los 600 puntos básicos. "Pero cuando un país sale de una recesión prolongada como la Argentina, con 680 se puede comenzar a crecer".
"Bajar los 600 puntos es viable a lo largo de todo el 2001, por las condiciones externas que se están dando, aunque hay bastante de la política doméstica para mejorar estas perspectivas y en esto tiene mucho que ver la política fiscal", explicó Bour, viendo a las elecciones legislativas en el horizonte cercano como una de las posibles desviaciones en la contención del gasto público.
Raúl Galíndez, analista de Bolsa rosarino, consideró que "los políticos están aprendiendo que si no se cumple con lo firmado tendremos graves problemas", y estimó que en este esquema ingresa la reforma previsional, que comienza a regir a partir del 1º de marzo.
Rogelio Pontón, titular de la Dirección de Estudios Económicos de la Bolsa de Comercio de Rosario, coincidió con esta postura, y añadió: "El gobierno tendrá que cumplir con los requisitos firmados ante el FMI para sostener el blindaje sino queremos tener problemas durante el 2001".
El blindaje que acordó el gobierno nacional por 38.900 millones de dólares está pautado que ingrese por etapas a lo largo del bienio 2001/2002 y que sirve como garantía de que la Argentina no tendrá problemas de cesación de pagos.
Viento del norte
Con todo, las noticias más significativas están llegando de Estados Unidos, que amaneció este año con la rebaja en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal, y que esta semana podría volver a repetirse cuando el comité dirigido por Alan Greenspan se reúna para analizar la evolución de la economía estadounidense.
Greenspan el jueves dejó entrever que la desaceleración económica en Estados Unidos podría ser peor a la prevista, por lo cual la mayoría de los analistas de Wall Street dan por descontado un nuevo recorte de las tasas que reactive la actividad industrial.
Todos estos factores macroeconómicos, sumados a la mejora en las perspectivas para los países emergentes, se tradujo en la fuerte rebaja -casi a la mitad de lo que pagó en diciembre- en la colocación de Letras del Tesoro (Letes) por parte del gobierno argentino.
Al día siguiente, desde el Ministerio de Economía salieron los funcionarios a pedirle a los banqueros que esta baja en el mercado financiero se extienda a la economía real. Y sólo 24 horas después, el titular de Hacienda, José Luis Machinea, desestimó la idea que que se vaya a generar un "shock de consumo".
"Habrá mejoras durante el año, ya que se están cimentando las bases para que se produzca un crecimiento gradual, pero no hay que ser demasiado optimistas porque luego las frustraciones son mayores", destacó Jorge Bertero, analista de mercado.
Consumo e inversión
Lo cierto es que ningún analista prevé que se produzca un brusco aumento en el consumo, aunque sí consideran que los créditos personales serán más accesibles para el ciudadano medio. "Esto ocurrió en el comienzo de la convertibilidad debido a que la gente revaluó sus ingresos permanentes, con lo cual decidió endeudarse", indicó Bour, y advirtió: "Este no es el escenario actual".
La respuesta de los banqueros al gobierno nacional tampoco se hizo esperar. El director externo del Banco Francés, Amadeo Vázquez, aseguró que la baja de las tasas de interés se va a producir "en forma gradual", pero estimó que esto dependerá de la eliminación de los sobrecostos del sistema bancario.
Dentro de estos costos adicionales que dificultan la rebaja, los banqueros colocan a las normas regulatorias, impositivas, morosidad, la legislación procesal y el funcionamiento de la Justicia. Mientras tanto, en los depósitos y las tasas interbancarias se comenzó a notar la disminución de las tasas.
Hasta ahora, la única entidad que bajó las tasas para la toma de créditos personales fue el Banco Nación, que en una primera etapa sólo podrán acceder los empleados del Estado. (Ver aparte)
Respecto de si estas rebajas en los créditos estimulará las inversiones de las empresas -que más de una tiene postergadas-, como fórmula para apuntalar el crecimiento económico, Bertero consideró que "todavía siguen siendo enormemente altas", pero no descartó que la sumatoria de factores positivos facilite las apuestas de los empresarios.
Otro de los aspectos que incentiven a las empresas a invertir es la depreciación que se viene produciendo del dólar frente al euro, ya que al estar atado el peso a la moneda estadounidense se genera una mayor ventaja competitiva a la hora de exportar para la industria radicada en el país.
En este sentido, otro dato positivo para la Argentina a nivel exportaciones es el aumento de los precios de los comodities -a pesar de que en las últimas semanas sufrieron retrocesos-, que se vería potenciado por los pronósticos de un récord para la cosecha gruesa. Así como las estimaciones de crecimiento de Brasil y Chile, principales destinos de productos argentinos en diversos sectores.
Empleo, la gran incógnita
Con la mayoría de las variables macroeconómicas puestas a tirar el carro, esto no implicaría necesariamente que fuera a ser suficiente para dinamizar la economía real de los ciudadanos de a pie, tanto en los niveles de consumo como en los de empleo.
El propio ministro de Economía señaló el jueves que los niveles de desempleo sufrirán una leve baja en la próxima medición en mayo. Sin embargo, las dudas sobre la posibilidad de bajar mínimamente el 17% de desocupados que existe en la zona están puestas en que para la generación de puestos de trabajo se necesita un piso de crecimiento del 4% anual. Hoy ninguna de las estimaciones privadas o de gobierno llegan a esa cifra. Los más optimistas la establecen en un 3%.
Además, como señaló el analista de Bolsa, Jorge Bertero, habrá que ver en dónde se produce la creación de empleo, "ya que por cada millón que invierte una compañía de primera línea sólo se generan uno o dos puestos de empleo, mientras que en las pymes, a igual apuesta, se abren las puertas para tres o cuatro personas". No es demasiado, pero peor es nada.
La Ciudad
