Los mercados del mundo reaccionaron con un comportamiento dispar ante la baja de tasas que lleva adelante el presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan, que fue de medio punto y ubicó la tasa de corto plazo en el 6 anual, y la tasa de descuento para entidades financieras en el 5,5% anual. Por otro lado, el Banco Central Europeo mantuvo inalterable los tipos de interés de corto plazo, que se ubican en el 4,75% anual. De esta forma, la diferencia entre la tasa de corto plazo norteamericana y europea se acortó en forma considerable, y de esta forma se produce una preferencia los especuladores por la moneda europea.
Estos movimientos en los mercados internacionales están corroborando algunas presunciones quese venían advirtiendo. El contexto internacional le es muy favorable a la Argentina. En este escenario las tasas internacionales seguirían a la baja, lo que recrearía una mayor liquidez y, por ende, más posibilidades de financiarse sin utilizar el blindaje financiero, lo cual le daría más credibilidad a la actual administración.
El frenazo de la economía norteamericana, llevaría a que los especuladores en monedas abandonen al dólar y arbitren sus posiciones por euros, lo cual podría llevar a una devaluación del dólar, que implica una mejora en la competitividad de los productos que comercializa Argentina.
La devaluación del dólar podría dar lugar a una mejora en los precios de los commodities agrícolas y, teniendo presente que un 65% de nuestras exportaciones están ligadas a estos commodities, esta es una noticia muy favorable.
La debilidad de la economía japonesa hace que el yen se devalúe fuertemente en los mercados mundiales, lo que implica que los países del sudeste asiático difícilmente muestren una buena performance, ya que los productos japoneses podrían invadir comercialmente a países como China, Indonesia, Tailandia, Corea y Otros.
¿Qué puede pasar con Argentina?
Argentina pasa a estar en los primeros planos de los mercados mundiales. Es un país que tiene activos financieros a precios muy bajos y termina de cerrar un megapréstamo por 39.700 millones de dólares, lo que garantiza que en los próximos 12 meses nada malo puede ocurrir.
Las acciones vienen de mostrar un recorrido bajista muy importante. Basta recordar que en la asunción del presidente De la Rúa, el índice Merval cotizaba en torno de los 660 puntos y el día viernes cerró en 460 puntos. Ahora comienzan a llegar las recomendaciones del exterior, y en la última semana Argentina mostró una clara diferenciación respecto al resto de las Bolsas del mundo.
Los papeles con mayores posibilidades de suba son PC Holding y el Grupo Financiero Galicia. Por otra parte, no debe dejarse de lado a empresas que simultáneamente cotizan en la plaza argentina y España como el Banco Santander, Repsol y Telefónica de España. Para darle más volatilidad a la cartera, acciones como Molinos Río y Acindar podrían ser las más elegidas.
En materia de bonos, es hora de decir adiós a las Letes y bonos de corto plazo. El día martes se licitaran Letes por 700 millones de dólares, y seguramente la tasa de corte se ubicará por debajo del 10% anual, ya que en la semana que termina el riesgo país bajó de manera muy importante y, por otro lado ,la demanda estacional de pesos disminuye notoriamente. Ahora hasta Merrill Lynch recomienda a los inversores del mundo posicionarse en bonos argentinos de largo plazo.
Por lo tanto, se debe dar inicio a los arbitrajes, vendiendo bonos de corto plazo, para posicionarse en los de largo plazo. Los Bontes con vencimiento en el año 2005 y el Bonex Global 2017 serán los de mayor demanda. El primero paga renta en los meses de mayo y noviembre, abonando una tasa fija del 12,125% anual; mientras que el segundo paga renta en los meses de enero y julio, pagando una tasa fija del 11,375% anual. De esta forma, se invierte en títulos en dólares, a mediano y largo plazo, cobrando renta cuatro veces al año, y se privilegia la liquidez.
La amortización de ambos títulos es al vencimiento, y en el primer caso opera el 24 de mayo del año 2005 y en el segundo caso el 31 de enero del año 2017.
Si bien los plazos de vencimiento lucen elevados, no habría que descartar la posibilidad de invertir en estos títulos y, si la ganancia de capital es muy importante, desarmar las posiciones y proceder a una toma de ganancias. Por realizar utilidades nunca nadie se fundió en el mercado, ya que lo último que hay que hacer es enamorarse de una inversión, y realizar siempre las ganancias obtenidas.
Para los exquisitos en materia financiera, una muy buena inversión sería un bono en euros, que paga una tasa fija muy importante. Aquí cabe la posibilidad de ganar dinero con la tasa que devenga y también con la revalorización del euro por encima del dólar.
Es evidente el cambio el clima en los mercados, gracias al contexto internacional y a la baja de tasas que efectivizó alguien que durante el 2000 castigó a todos con subas intempestivas. Por eso, Alan Greenspan, te perdonamos.
La Ciudad
